Confira a avaliação da CEO da Magno Investimentos, Olívia Flôres de Brás

O novo Relatório Focus reforça uma mensagem importante para quem investe: o mercado continua enxergando um processo de desinflação, porém em um ritmo mais lento do que o desejado. A projeção para o IPCA de 2026 recuou de 5,30% para 5,16%, enquanto 2027 apresentou leve alta para 4,20% e 2028 permaneceu em 3,70%. A inflação está perdendo força, mas ainda não foi definitivamente vencida. No mercado, o maior erro costuma ser confundir melhora com resolução.

 Esse comportamento explica por que a expectativa para a Selic permaneceu inalterada em 14,00% para 2026, 12,00% para 2027 e 10,25% para 2028. O Banco Central continua priorizando credibilidade e controle inflacionário, indicando que o ambiente de juros elevados permanecerá por mais tempo. Em economia, confiança se constrói lentamente, mas pode ser destruída em poucos dias.

 No crescimento econômico, o cenário continua moderado. A expectativa para o PIB de 2026 permaneceu em 1,99%, enquanto 2027 sofreu pequena revisão para baixo, passando de 1,69% para 1,65%. Para 2028, a projeção segue em 2,00%. O mercado continua enxergando um país que cresce, porém abaixo do seu potencial estrutural. Crescimento sem produtividade é apenas expansão temporária.

 Sem mudanças no câmbio

No câmbio, praticamente nenhuma mudança. A expectativa para o dólar permaneceu em R$ 5,20 para 2026 e R$ 5,28 para 2027, enquanto 2028 registrou leve ajuste para R$ 5,34. A estabilidade das projeções mostra que, neste momento, o mercado não trabalha com movimentos abruptos da moeda, embora o cenário político e fiscal continue sendo a principal variável de risco. O câmbio raramente antecipa crises; normalmente apenas revela aquelas que já estavam sendo construídas.

 Para os investidores, o relatório reforça a manutenção de um ambiente favorável para ativos pós-fixados de alta qualidade. Com juros elevados, inflação ainda pressionada e crescimento modesto, a remuneração da renda fixa continua extremamente competitiva quando comparada ao risco assumido em outras classes de ativos. Nem sempre o investimento mais sofisticado é o mais inteligente.

 Ao mesmo tempo, revisões graduais para baixo na inflação podem abrir espaço para oportunidades futuras em ativos mais sensíveis aos juros, desde que esse movimento seja sustentado ao longo dos próximos meses. A disciplina continua sendo mais importante do que a tentativa de antecipar o mercado. Quem corre atrás do preço normalmente chega atrasado ao valor.

Mercado costuma precificar expectativas 

O Focus também reforça que 2026 permanece sendo um ano de elevada atenção ao cenário político e fiscal. Mesmo com expectativas relativamente estáveis, qualquer alteração na percepção de responsabilidade fiscal pode provocar mudanças rápidas nas curvas de juros, no dólar e nos ativos brasileiros. O mercado costuma precificar expectativas muito antes de precificar fatos.

 Na prática, o relatório indica um Brasil que segue convivendo com inflação acima da meta, juros elevados e crescimento limitado. Não há deterioração relevante nas projeções, mas também não há espaço para excesso de otimismo. O investidor que atravessa esse cenário com estratégia normalmente chega mais longe do que aquele que tenta prever cada movimento do mercado.

 

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